高压锅炉管行业库存持续走高

据招商证券6月28日研报，目前行业产量再次回升，尤其是重点钢企粗钢日产量创历史次高水平。根据中钢协最新统计数据，2013年6月中旬全国粗钢日均产量216.43万吨，环比6月上旬215.63万吨微降0.37%。但同期重点钢企粗钢日产量环比上涨至历史次高水平，本旬重点钢企粗钢日产量为174.55万吨，环比6月上旬的173.18万吨增长了0.79%。不过，其销售数据却依然疲软：本旬82家重点高压锅炉管企业钢材日均销量133.53万吨，较5月中旬的133.11万吨微幅增长了0.31%。库存方面，本旬82家重点高压锅炉管企业钢材旬末库存1355万吨，环比6月上旬1285万吨大幅上升了5.47%(70.31万吨).

对于上述数据，招商证券的结论是，行业进入销售淡季，但钢厂似乎并未打算就需求面的增长停滞而做出反应，钢产量一直居高不下，未见有丝毫减产迹象。钢价的短期反弹，或因前期钢价跌幅过大所致，缺乏短期基本面支持；另考虑到库存、产量“双高”，后市钢价仍面临较大压力，未来难改弱势调整的格局。中金公司行业分析师则称，继2004年铁本事件后，除曹妃甸的千万吨项目外，国家基本没有新批高压锅炉管项目。此番国家对于产能过剩行业的组合拳包括：严控新能，加强环保监管，促进兼并重组，提高行业集中度等。正所谓“政策已出鞘，效果待验证”。

水泥行业：产能富余超30%

水泥这个行业，近年来似乎总被打上了“过剩”的标签。其第一次产能过剩发生在1994年，中国水泥协会雷前治称其为“非常积极”的一次过剩：“那次是立窑过剩，立窑是落后产能，借助那次过剩，先进技术新型干法水泥很快取代了立窑，行业完成了一次漂亮的化危为机、转型升级。”第二次产能过剩，出现在2004年。当时主要爆发在长三角地区。后依靠大企业兼并重组，部分落后产能被关停，产业集中度得以提高，加之山东、福建等地还在高速发展，产能过剩压力暂时得到了缓解。

而目前的情况，也许更为严峻。据人民网(行情股吧买卖点)称，首先是区域性的全面过剩，除西藏外的所有省份，都面临产能过剩。其次，“新型”干法水泥产能现也已出现过剩，2012年全国新型干法水泥的实际产能已达30亿吨，产能富余程度超30%，而据资深行业人士表示，从欧美经验来看，水泥产能利用率控制在85%左右尚属合理，低于80%就不正常了。与此同时，未来市场的消化能力却不宜乐观，毕竟我国达18吨/人累计水泥消费量，已经接近20吨/人的拐点。

所幸的是，企业在产能过剩的大背景下，已经开始自发地限产保价。据中国水泥协会雷前治公开表示，2010年长三角为了减排而拉闸限电，当地水泥厂被迫减产，没想到产量一下降，反使利润率有了保障，企业效益反而提高了。在这之后，市场一旦不好，一些大型企业就会主动限产保价，以避免恶性价格战蔓延而导致“一损俱损”的尴尬局面。

除了企业的自发行动，国家行业政策方面，今年5月底，国家发改委、工信部发布892号文，对产能过剩行业再出重拳。华北证券分析师表示，从几年前的38号文开始，国家就一直关注水泥等产能过剩行业的治理，但是由于涉及到地方政府和相关企业等相关问题，不免“牵一发而动全身”，对于控制过剩产能的实际效果并不十分理想。此次892号文的颁发，落实情况尚有待观察。不过应该来说，此举进一步彰显了政府的信心和决心。

玻璃制造：产能过剩约40%

据中国建筑玻璃与工业玻璃协会数据显示，截至2012年底，全国共有浮法玻璃生产线274条，其中在产213条，在产生产线的产能为8.8亿重量箱，包括浮法、压延、平拉等平板玻璃总产能达12亿重量箱。2012年，全年平板玻璃产量7.6亿重量箱，销量7.22亿重量箱，产销量连续20多年稳居世界第一。但国内玻璃行业存在着严重的重复建设和产能过剩问题，生产能力已超市场需求近40%，产能利用率仅63%，玻璃行业早应被纳入产能过剩的行列。

而为了规范行业行为、尽量避免盲目投资和重复建设，国家也曾多次发文：如2007年国家发展改革委办公厅发布的《关于做好淘汰落后平板玻璃生产能力有关工作的通知》及《平板玻璃行业准入条件》等，但实际效果似乎并不明显。

业内人士认为，其原因在于一些企业对市场需求存在过高的预期，对能源、资源、环境等刚性瓶颈缺乏足够认识；同时，平板玻璃项目多年来一直实行地方“备案制”，一些地方政府主管部门为了发展当地经济和吸引投资，并未严格执行国家相关文件和产业政策，导致在总量上“失控”。

中原证券研报称，由于目前总量过剩和结构性短缺并存，虽然普通平板玻璃产品产能过剩，但超薄、超白及在线LOW-E等高端产品，由于技术难度大，产品相对短缺，细分子行业或有阶段性的投资机会，故对此行业的整体评级为“和大盘同步”。